2008年，中國CDM產(chǎn)生的核證減排量成交數(shù)占全球的84%，是CDM項(xiàng)目中最大的賣方市場，但在這個(gè)市場中卻沒有話語權(quán)。首先，中國碳金融交易起步晚。目前，全球主要的碳交易體系有歐盟的歐盟排放權(quán)交易制（ETS）、英國的排放權(quán)交易制（ETG）、美國的芝加哥氣候交易所（CCX）以及澳洲新南威爾士交易體系（NSW），全部為發(fā)達(dá)國家所主導(dǎo)。迄今為止，我國雖然已經(jīng)建立了北京、天津、上海、昆明等多個(gè)城市多家環(huán)境能源交易所，但是交易所的功能僅限于節(jié)能環(huán)保技術(shù)的轉(zhuǎn)讓交易以及CDM項(xiàng)目的撮合，真正實(shí)現(xiàn)的場內(nèi)交易寥寥無幾。其次，發(fā)展中國家往往成為發(fā)達(dá)國家廉價(jià)減排的工具。目前，發(fā)展中國家不能直接將配額出售到歐洲市場，企業(yè)賣出的排放權(quán)，主要由一些國際碳基金和公司通過世界銀行等機(jī)構(gòu)參與購買，再進(jìn)入歐洲市場，使國內(nèi)碳價(jià)格遠(yuǎn)低于國際市場價(jià)格，降低了碳資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)化效率，制約了本土碳交易市場的發(fā)展，而這些投資于減排權(quán)的公司和基金卻從中賺取差價(jià)，獲取高額利潤。最后，中國處于全球碳金融交易鏈的低端位置。中國碳交易的價(jià)格每噸要比已經(jīng)開始布局碳金融體系的印度少2～3歐元，更不及歐洲二級(jí)市場價(jià)格的一半。中國是未來低碳產(chǎn)業(yè)鏈上最有潛力的供給方，卻仍不是定價(jià)方。由于碳交易權(quán)的計(jì)價(jià)結(jié)算與貨幣的綁定機(jī)制使發(fā)達(dá)國家擁有強(qiáng)大的定價(jià)能力，但人民幣尚未成為碳交易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，這給中國碳金融的進(jìn)一步發(fā)展帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從某種程度上講，中國并未真正參與到國際碳金融市場游戲規(guī)則的制定過程中。

       首先，我國碳金融立法闕如。目前，我國CDM項(xiàng)目建設(shè)剛剛起步，金融業(yè)介入不深，碳資本利用效率不高，不僅缺乏完善的碳交易制度、交易法規(guī)以及碳交易場所和碳交易平臺(tái)，更缺乏相應(yīng)的碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品和金融服務(wù)法律制度的支持。⑤其次，企業(yè)缺乏監(jiān)管措施。碳金融買賣業(yè)務(wù)由于競爭激烈、市場化程度和透明度高，因此雙方的信用基礎(chǔ)是保障交易和市場秩序的關(guān)鍵。但是國內(nèi)市場往往魚龍混雜，信用等級(jí)不同的企業(yè)都可以同等地進(jìn)入碳交易市場，而沒有對其信用合理度量和有效監(jiān)管，國內(nèi)企業(yè)（賣方）低信用度的行為可能給交易市場帶來風(fēng)險(xiǎn)。最后，CDM等碳金融項(xiàng)目審批風(fēng)險(xiǎn)。CDM項(xiàng)目必須要履行國內(nèi)、國際兩套程序，經(jīng)過多個(gè)機(jī)構(gòu)審批。就國內(nèi)審批程序而言，就顯得流程過于復(fù)雜——一個(gè)CDM項(xiàng)目的批準(zhǔn)往往輾轉(zhuǎn)數(shù)個(gè)機(jī)構(gòu)，經(jīng)歷數(shù)月時(shí)間，條件過于苛刻——如限制控股的中外合資企業(yè)參與CDM項(xiàng)目。而且國家在批準(zhǔn)過程中又過多地介入，在某種程度上影響了正常的市場化運(yùn)作程序，使交易價(jià)格不能反映國際碳市場價(jià)格的變動(dòng)。當(dāng)然項(xiàng)目審批還包括其他方面的風(fēng)險(xiǎn)，如2012年后中國是否承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)、項(xiàng)目是否按期建成投產(chǎn)、資源能否按預(yù)期產(chǎn)生等。（完）