在目前的各個(gè)碳交易市場中，排放權(quán)以及與排放權(quán)相關(guān)的遠(yuǎn)期、期權(quán)是最主要的交易工具。

       排放權(quán)是原生交易產(chǎn)品，或者稱為基礎(chǔ)交易產(chǎn)品。根據(jù)《京都議定書》建立的IET市場，主要從事AAUs及其遠(yuǎn)期和期權(quán)交易；EUETS主要交易EUAs及其遠(yuǎn)期和期權(quán)交易；原始和二級CDM市場交易的主要是CERs相關(guān)產(chǎn)品；JI市場交易ERs相關(guān)產(chǎn)品；自愿市場則交易自行規(guī)定的配額和VERs相關(guān)產(chǎn)品，所有這些產(chǎn)品，在減排量上都是相同的，都以噸二氧化碳當(dāng)量為單位，但基本都還不能進(jìn)行跨市場交易。

       除了以上這些基本產(chǎn)品外，近年來，隨著金融機(jī)構(gòu)越來越多的介入，各種金融衍生產(chǎn)品也有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展。這些衍生工具，為碳排放權(quán)的供求雙方提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理和套利手段。目前，主要的碳金融衍生產(chǎn)品包括：

       應(yīng)收碳排放權(quán)的貨幣化。原始CDM交易屬于一種遠(yuǎn)期交易，其回報(bào)來自于項(xiàng)目成功后所獲減排單位的轉(zhuǎn)讓。這意味著在此期間，對減排項(xiàng)目的投資或貸款缺乏流動性。為提高流動性，目前有些減排項(xiàng)目協(xié)議允許投資者或貸款人將其未來可能獲得的減排單位進(jìn)行證券化。不過，由于各國在該方面的法規(guī)都接近于空白，這種證券化還未大規(guī)模開展。

       碳排放權(quán)交付保證。在原始CDM交易中，由于項(xiàng)目成功具有一定的不確定性，這意味著投資人或借款人會面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，投資人或借款人有可能大幅壓低原始項(xiàng)目的價(jià)格，這對促進(jìn)減排項(xiàng)目的發(fā)展并不利，而且也可能扼殺一些有前景的盈利機(jī)會。為此，一些金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行和世界銀行下屬的國際金融公司（IFC），為項(xiàng)目最終交付的減排單位數(shù)量提供擔(dān)保（信用增級）。這有助于提高項(xiàng)目開發(fā)者的收益，同時(shí)也降低了投資者或貸款人的風(fēng)險(xiǎn)。

       套利交易工具。如前所述，不同的碳金融市場上交易的工具有所不同，且市場存在一定的價(jià)差。由于所涉及的減排量相等，認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)相同且同屬一個(gè)配額管制體系的減排單位（如EUAs、CERs和ERUs）之間的價(jià)差及其變化，無疑會產(chǎn)生一定的套利的空間。也正因?yàn)槿绱耍谶^去一段時(shí)間中，利用市場價(jià)差進(jìn)行套利的工具有了較快的發(fā)展，包括：CERs和EUAs之間，以及CERs與ERUs之間的互換交易；基于CERs和EUAs價(jià)差的價(jià)差期權(quán)（SpreadOption），等等。

       保險(xiǎn)/擔(dān)保。項(xiàng)目交易中存在許多風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動、不能按時(shí)交付以及不能通過監(jiān)管部門的認(rèn)證，等等，都可能給投資者或貸款人帶來損失。因此需要保險(xiǎn)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)分散。針對某種特定事件可能造成的損失，向項(xiàng)目投資人提供保險(xiǎn)與碳排放權(quán)掛鉤的債券。在過去幾年中，投資銀行和商業(yè)銀行開始發(fā)行與減排單位價(jià)格掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，其支付規(guī)模隨減排單位價(jià)格波動而變化。在這些結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品中，有些掛鉤的是現(xiàn)貨價(jià)格（無交付風(fēng)險(xiǎn)），有些掛鉤的是原始減排單位價(jià)格（包含交付風(fēng)險(xiǎn)），有的則與特定項(xiàng)目的交付量掛鉤。（完）