能效融資是英國綠色投資銀行（GIB）的三大優(yōu)先業(yè)務領域之一。雖然目前英國具備成熟可靠的新型能效技術(shù)，但能源融資市場仍然面臨著供給不平衡的局面。

為了鼓勵更多的社會資本投資于存在市場失效的綠色環(huán)保項目領域，英國政府于2012年10月投資成立了全球首家“綠色投資銀行（GIB）”。GIB目前由英國政府全資控股，政府初期劃撥38億英鎊供其在2016年3月前投資綠色項目。作為綠色投資市場的“催化劑”和補充者，GIB的宗旨是引進和鼓勵更多的私有資本投入到綠色經(jīng)濟領域（擠入而不是擠出私人資本），從而促進英國的綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

能效融資是英國綠色投資銀行（GIB）的三大優(yōu)先業(yè)務領域之一。雖然目前英國具備成熟可靠的新型能效技術(shù)，但能源融資市場仍然面臨著供給不平衡的局面。一方面，私人資本投資嚴重不足，特別是近年來受金融危機影響，很多投資者已謹慎退出了資本投資市場，比如曾熱衷新能源項目投資的英國Co-op Bank。另一方面，英國政府的財政資金僅能支持國內(nèi)部分地區(qū)小規(guī)模的能效改造，無法滿足其大量整體性的融資需求。

GIB清楚看到了上述市場缺口，通過與私人資本密切合作，最大限度地填補這一市場缺陷，大幅提高了能效市場的資金流動性，并成功幫助全英能源使用度最高的機構(gòu)--英國國家醫(yī)療服務體系（NHS）實現(xiàn)能效目標。

NHS每36小時為至少100萬病人提供服務，24小時不間斷高強度消耗能源，使其能源消耗超過7.5億英鎊/年，廢物處理成本超過1億英鎊，每年產(chǎn)生40萬噸廢物和可循環(huán)利用材料。在溫室氣體排放方面NHS也是英國最大的排放源之一，英格蘭境內(nèi)每年就產(chǎn)生大約2500萬噸等量CO2排放，其中20%來自NHS系統(tǒng)的加熱、照明和電力設備。

由于能源成本的上升速度超過了通脹率的上升速度，因此能耗成本的大幅提高成為NHS面臨的最大問題。經(jīng)仔細分析NHS的能源使用模型，GIB提出若采用適當?shù)哪苄Ц倪M措施可使NHS每年的能耗成本降低20%，從而節(jié)約1.5億英鎊的能耗支出，同時也能使其溫室氣體排放迅速減少25%。

針對NHS管理和設備需求多樣性的特點，GIB為其設計了全方位綜合性的能效融資方案，以滿足NHS多地多樣化的設備改造需求。具體的融資產(chǎn)品包括：GIB直接債權(quán)投資；與Aviva ReALM能源中心基金合作投資；與法國基礎設施協(xié)會（Societe Generale Equipment Finance）聯(lián)合投資；通過GIB能效基金（SDCL和Equitix）投資。

所有的融資產(chǎn)品都遵循4個原則。首先，還款來源要有保障，能效改進項目節(jié)約的能耗成本作為還款來源，且還款金額低于節(jié)約的成本，這意味著NHS無需負擔額外的財務支出；其次，融資利率要具吸引力，與市場同類產(chǎn)品相比，具備有競爭力的融資價格；再次，融資的長期性，貸款期限可長達25年；最后，方式的靈活性，可提供表內(nèi)或表外融資，還款安排適應項目周期的特殊要求。

精準的市場分析。GIB準確把握了能源市場的投融資需求和形勢，在后金融危機部分機構(gòu)投資者謹慎布局甚至退出投資市場的大背景下，清晰看到了能源投資供給不足的流動性缺口，并在前期調(diào)查中，全面分析了所有可供NHS采納的融資獲取模式，在此基礎上與社會資本展開充分合作，全面調(diào)動社會資本的參與積極性，從而打開了能效投資市場的新局面。

明確融資方現(xiàn)有模式和需求。GIB對其現(xiàn)有能源消耗量做了精準量化，并對其最大的能耗來源做了準確分析，并對不同能耗設備的優(yōu)缺點進行了橫向比較分析，提出了一系列新型節(jié)能減排技術(shù)，改善采購模式，通過更大規(guī)模地利用可再生電力和CHP設備，以及進一步改進能效控制措施，使NHS能耗成本降低20%，每年節(jié)省1.5億英鎊的能耗支出。此外，號召每一位員工的投入和參與也能帶來不容忽視的改變。英國全球行動計劃組織（Global Action Plan）曾通過鼓勵倫敦Bart's健康NHS的員工養(yǎng)成隨手關(guān)燈的習慣，一年下來節(jié)省了10萬英鎊能耗支出。

有針對性地設計融資方案，盡量尋求可復制性。由于不同地區(qū)的NHS系統(tǒng)需要不同的能效改進方案，因此GIB與不同類型的社會資本進行合作，包括基金、社會團體、私人投資者等。在蘇格蘭，GIB與當?shù)卣吞K格蘭未來基金一道，幫助蘇格蘭地區(qū)的NHS系統(tǒng)向中央政府申請融資項目資助以及其他更多的可移交權(quán)利。同時，在滿足個體需求的前提下，GIB也盡量設計出能擴展復制到相似地區(qū)或類似系統(tǒng)的解決方案，從而讓更多的NHS組織受益。

資金來源多樣，融資形式靈活，金融產(chǎn)品創(chuàng)新。GIB不僅撬動了多種類型的社會資本參與，還賦予了其融資方案充分的靈活性和創(chuàng)新性。無論是直接的債權(quán)型融資，還是與合作伙伴一起，GIB都提供長期的、具有競爭力的市場價格，且無需NHS支付額外的本息，而是利用部分節(jié)省下來的能耗成本進行還款。GIB還可根據(jù)融資方需求來設計表內(nèi)或表外產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)化的還款方案。

嚴格的風控管理貫穿始終。GIB一直以來都遵循嚴格的風控管理措施，筆者此前已專門撰文對其先進的風控管理流程做了總結(jié)。2015年3月，GIB對外發(fā)布了《綠色投資手冊》，詳細列明了GIB針對每一個綠色投資項目所使用的實用工具，包括不同領域的項目篩選指南、標準，盡職調(diào)查的詳細步驟、風險評估計算模型和流程、后續(xù)監(jiān)管措施和綠色影響的匯報等。特別對于受政策波動影響較大的能源領域，不僅包括對現(xiàn)有政策的梳理，還根據(jù)目前的全球形勢，預測了未來相關(guān)能源政策可能的改變以及隨之帶來的影響力評估。同時利用GIB的內(nèi)部環(huán)境風險壓力測試，從宏觀和微觀層面，利用多種風險緩釋工具和有效的合同流程管理，預估、分擔和防范可能的風險，從而保證投資的成效和收益。

GIB的成功經(jīng)驗無疑值得我國借鑒。目前，我國不乏新興能源技術(shù)，在節(jié)能減排方面也積累了不少經(jīng)驗，關(guān)鍵是如何精準分析和量化現(xiàn)有市場缺口，針對微觀個體設計適合的融資方案。同時，國內(nèi)的金融機構(gòu)應根據(jù)融資方具體需求，推出更加靈活創(chuàng)新的個性化表外融資產(chǎn)品，鼓勵更多綠色信貸、綠色債券、綠色基金等的形成。英國NHS醫(yī)療體系屬于公共服務領域，GIB成功撬動社會資本參與，也從另一方面為我們帶來PPP融資模式的啟發(fā)。由于目前國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)體系的不完善和風險收益的不確定性，大部分機構(gòu)投資者對于PPP仍持觀望態(tài)度。因此，我國急需完善綠色投資政策激勵機制，激發(fā)社會資本的參與積極性，通過成立全國性或地區(qū)先導的生態(tài)發(fā)展銀行，盡快構(gòu)建全國性的綠色金融服務體系，用金融手段撬動更大規(guī)模的綠色投融資市場，為實現(xiàn)我國環(huán)保和金融領域的綠色“跨界”開疆拓土、保駕護航。

(作者系中央財經(jīng)大學氣候與能源金融研究中心，中國綠色投融資對話平臺 綠色金融分析師)