能效融資是英國(guó)綠色投資銀行（GIB）的三大優(yōu)先業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。雖然目前英國(guó)具備成熟可靠的新型能效技術(shù)，但能源融資市場(chǎng)仍然面臨著供給不平衡的局面。一方面，私人資本投資嚴(yán)重不足，特別是近年來(lái)受金融危機(jī)影響，很多投資者已謹(jǐn)慎退出了資本投資市場(chǎng)，比如曾熱衷新能源項(xiàng)目投資的英國(guó)Co-op Bank。另一方面，英國(guó)政府的財(cái)政資金僅能支持國(guó)內(nèi)部分地區(qū)小規(guī)模的能效改造，無(wú)法滿(mǎn)足其大量整體性的融資需求。

　　GIB清楚看到了上述市場(chǎng)缺口，通過(guò)與私人資本密切合作，最大限度地填補(bǔ)這一市場(chǎng)缺陷，大幅提高了能效市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，并成功幫助全英能源使用度最高的機(jī)構(gòu)--英國(guó)國(guó)家醫(yī)療服務(wù)體系（NHS）實(shí)現(xiàn)能效目標(biāo)。

　　NHS每36小時(shí)為至少100萬(wàn)病人提供服務(wù)，24小時(shí)不間斷高強(qiáng)度消耗能源，使其能源消耗超過(guò)7.5億英鎊/年，廢物處理成本超過(guò)1億英鎊，每年產(chǎn)生40萬(wàn)噸廢物和可循環(huán)利用材料。在溫室氣體排放方面NHS也是英國(guó)最大的排放源之一，英格蘭境內(nèi)每年就產(chǎn)生大約2500萬(wàn)噸等量CO2排放，其中20%來(lái)自NHS系統(tǒng)的加熱、照明和電力設(shè)備。

　　由于能源成本的上升速度超過(guò)了通脹率的上升速度，因此能耗成本的大幅提高成為NHS面臨的最大問(wèn)題。經(jīng)仔細(xì)分析NHS的能源使用模型，GIB提出若采用適當(dāng)?shù)哪苄Ц倪M(jìn)措施可使NHS每年的能耗成本降低20%，從而節(jié)約1.5億英鎊的能耗支出，同時(shí)也能使其溫室氣體排放迅速減少25%。

　　針對(duì)NHS管理和設(shè)備需求多樣性的特點(diǎn)，GIB為其設(shè)計(jì)了全方位綜合性的能效融資方案，以滿(mǎn)足NHS多地多樣化的設(shè)備改造需求。具體的融資產(chǎn)品包括：GIB直接債權(quán)投資；與Aviva ReALM能源中心基金合作投資；與法國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)（Societe Generale Equipment Finance）聯(lián)合投資；通過(guò)GIB能效基金（SDCL和Equitix）投資。

　　所有的融資產(chǎn)品都遵循4個(gè)原則。首先，還款來(lái)源要有保障，能效改進(jìn)項(xiàng)目節(jié)約的能耗成本作為還款來(lái)源，且還款金額低于節(jié)約的成本，這意味著NHS無(wú)需負(fù)擔(dān)額外的財(cái)務(wù)支出；其次，融資利率要具吸引力，與市場(chǎng)同類(lèi)產(chǎn)品相比，具備有競(jìng)爭(zhēng)力的融資價(jià)格；再次，融資的長(zhǎng)期性，貸款期限可長(zhǎng)達(dá)25年；最后，方式的靈活性，可提供表內(nèi)或表外融資，還款安排適應(yīng)項(xiàng)目周期的特殊要求。

　　以下為GIB為NHS系統(tǒng)設(shè)計(jì)的綜合金融服務(wù)方案的典型地方案例。

　　2013年，GIB與Aviva基金共同投資了3600萬(wàn)英鎊于Addenbrooke's醫(yī)院（劍橋大學(xué)醫(yī)院NHS基金項(xiàng)下的一家醫(yī)院）。這是英國(guó)至今為止最大的醫(yī)院能效改造項(xiàng)目，其中GIB投資了1800萬(wàn)英鎊，杠桿比例為1：1。 這一投資可為融資方節(jié)省每年600萬(wàn)英鎊的能耗支出（包括還本付息的金額）。

　　具體的能效改進(jìn)措施包括：提供綜合熱電動(dòng)力裝置（CHP）、生物質(zhì)能鍋爐、高效雙重燃料鍋爐以及垃圾焚化產(chǎn)生的熱能提取技術(shù)，并采取諸如新型照明、改進(jìn)加熱和照明控制措施等，為該醫(yī)院節(jié)省了大量能耗成本。同時(shí)，醫(yī)院還設(shè)計(jì)了長(zhǎng)期的能源安全控制方案，以此降低設(shè)備維護(hù)成本。此外，Addenbrooke's能源中心正在考慮將其改進(jìn)的能效服務(wù)擴(kuò)展至周邊更多的樓宇，為NHS節(jié)省更多的潛在成本。

　　項(xiàng)目預(yù)期成效：每年減少等量CO2排放約2.5萬(wàn)噸；幫助融資方達(dá)到其2020年碳減排目標(biāo)；在25年的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，總共為融資方節(jié)省超過(guò)2000萬(wàn)英鎊的能耗賬單；在“碳減排承諾計(jì)劃”（Carbon Reduction Commitment scheme）項(xiàng)目下，通過(guò)生物質(zhì)能技術(shù)生產(chǎn)可再生能源，幫助融資方減少因碳排放需負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)支出。

　　案例2：Rampton醫(yī)院項(xiàng)目

　　GIB和法國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)（SGEF）共同投資了5000萬(wàn)英鎊，用以支持社會(huì)和私人資本的能效和碳排放改進(jìn)項(xiàng)目，還款總額將低于節(jié)省的能耗成本，因此融資方從項(xiàng)目開(kāi)始的第一天即開(kāi)始節(jié)約成本。

　　第一個(gè)從GIB-SGEF合作模式受益的是Rampton醫(yī)院（隸屬于Nottinghamshire醫(yī)療NHS信托）。融資金額500萬(wàn)英鎊，用于安裝綜合熱電動(dòng)力裝置（CHP）、生物質(zhì)能鍋爐、高效雙重燃料鍋爐和流體處理裝置。項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)方為英國(guó)著名的能源服務(wù)提供商Cofely公司。

　　案例3：StBartholomew's 醫(yī)院項(xiàng)目

　　St Bartholomew's是倫敦地區(qū)最老的一家醫(yī)院，建立于1123年，也是英國(guó)最老的仍位于其原址的醫(yī)院。英國(guó)SDCL、GE、Clarke能源公司以及NHS同盟組成的戰(zhàn)略合作聯(lián)盟致力于為NHS系統(tǒng)提供CHP解決方案，而St Bartholomew's醫(yī)院項(xiàng)目是該聯(lián)盟的第一個(gè)受益者。SDCL基金通過(guò)資助Skanska（全球最負(fù)盛名的國(guó)際承包商之一），使其為St Bartholomew's醫(yī)院提供了一體化低碳綜合冷卻/加熱和發(fā)電解決方案。

　　英國(guó)能效投資基金投資了250萬(wàn)英鎊于此項(xiàng)目。該項(xiàng)目的采購(gòu)及建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程系通過(guò)對(duì)已有的PFI合同稍作改動(dòng)完成。投資用于功率為1.4MW的GE Jenbacher CCHP系統(tǒng)以及新能源中心的建設(shè)，以大幅減少財(cái)務(wù)支出，增加運(yùn)營(yíng)效率，改善系統(tǒng)可靠性和延展性。

　　五大要點(diǎn)：市場(chǎng)分析、需求定位、方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制

　　精準(zhǔn)的市場(chǎng)分析。GIB準(zhǔn)確把握了能源市場(chǎng)的投融資需求和形勢(shì)，在后金融危機(jī)部分機(jī)構(gòu)投資者謹(jǐn)慎布局甚至退出投資市場(chǎng)的大背景下，清晰看到了能源投資供給不足的流動(dòng)性缺口，并在前期調(diào)查中，全面分析了所有可供NHS采納的融資獲取模式，在此基礎(chǔ)上與社會(huì)資本展開(kāi)充分合作，全面調(diào)動(dòng)社會(huì)資本的參與積極性，從而打開(kāi)了能效投資市場(chǎng)的新局面。

　　明確融資方現(xiàn)有模式和需求。GIB對(duì)其現(xiàn)有能源消耗量做了精準(zhǔn)量化，并對(duì)其最大的能耗來(lái)源做了準(zhǔn)確分析，并對(duì)不同能耗設(shè)備的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了橫向比較分析，提出了一系列新型節(jié)能減排技術(shù)，改善采購(gòu)模式，通過(guò)更大規(guī)模地利用可再生電力和CHP設(shè)備，以及進(jìn)一步改進(jìn)能效控制措施，使NHS能耗成本降低20%，每年節(jié)省1.5億英鎊的能耗支出。此外，號(hào)召每一位員工的投入和參與也能帶來(lái)不容忽視的改變。英國(guó)全球行動(dòng)計(jì)劃組織（Global Action Plan）曾通過(guò)鼓勵(lì)倫敦Bart's健康NHS的員工養(yǎng)成隨手關(guān)燈的習(xí)慣，一年下來(lái)節(jié)省了10萬(wàn)英鎊能耗支出。

　　有針對(duì)性地設(shè)計(jì)融資方案，盡量尋求可復(fù)制性。由于不同地區(qū)的NHS系統(tǒng)需要不同的能效改進(jìn)方案，因此GIB與不同類(lèi)型的社會(huì)資本進(jìn)行合作，包括基金、社會(huì)團(tuán)體、私人投資者等。在蘇格蘭，GIB與當(dāng)?shù)卣吞K格蘭未來(lái)基金一道，幫助蘇格蘭地區(qū)的NHS系統(tǒng)向中央政府申請(qǐng)融資項(xiàng)目資助以及其他更多的可移交權(quán)利。同時(shí)，在滿(mǎn)足個(gè)體需求的前提下，GIB也盡量設(shè)計(jì)出能擴(kuò)展復(fù)制到相似地區(qū)或類(lèi)似系統(tǒng)的解決方案，從而讓更多的NHS組織受益。

　　資金來(lái)源多樣，融資形式靈活，金融產(chǎn)品創(chuàng)新。GIB不僅撬動(dòng)了多種類(lèi)型的社會(huì)資本參與，還賦予了其融資方案充分的靈活性和創(chuàng)新性。無(wú)論是直接的債權(quán)型融資，還是與合作伙伴一起，GIB都提供長(zhǎng)期的、具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)價(jià)格，且無(wú)需NHS支付額外的本息，而是利用部分節(jié)省下來(lái)的能耗成本進(jìn)行還款。GIB還可根據(jù)融資方需求來(lái)設(shè)計(jì)表內(nèi)或表外產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)化的還款方案。

　　嚴(yán)格的風(fēng)控管理貫穿始終。GIB一直以來(lái)都遵循嚴(yán)格的風(fēng)控管理措施，筆者此前已專(zhuān)門(mén)撰文對(duì)其先進(jìn)的風(fēng)控管理流程做了總結(jié)。2015年3月，GIB對(duì)外發(fā)布了《綠色投資手冊(cè)》，詳細(xì)列明了GIB針對(duì)每一個(gè)綠色投資項(xiàng)目所使用的實(shí)用工具，包括不同領(lǐng)域的項(xiàng)目篩選指南、標(biāo)準(zhǔn)，盡職調(diào)查的詳細(xì)步驟、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估計(jì)算模型和流程、后續(xù)監(jiān)管措施和綠色影響的匯報(bào)等。特別對(duì)于受政策波動(dòng)影響較大的能源領(lǐng)域，不僅包括對(duì)現(xiàn)有政策的梳理，還根據(jù)目前的全球形勢(shì)，預(yù)測(cè)了未來(lái)相關(guān)能源政策可能的改變以及隨之帶來(lái)的影響力評(píng)估。同時(shí)利用GIB的內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，從宏觀(guān)和微觀(guān)層面，利用多種風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具和有效的合同流程管理，預(yù)估、分擔(dān)和防范可能的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證投資的成效和收益。

　　GIB的成功經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑值得我國(guó)借鑒。目前，我國(guó)不乏新興能源技術(shù)，在節(jié)能減排方面也積累了不少經(jīng)驗(yàn)，關(guān)鍵是如何精準(zhǔn)分析和量化現(xiàn)有市場(chǎng)缺口，針對(duì)微觀(guān)個(gè)體設(shè)計(jì)適合的融資方案。同時(shí)，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)融資方具體需求，推出更加靈活創(chuàng)新的個(gè)性化表外融資產(chǎn)品，鼓勵(lì)更多綠色信貸、綠色債券、綠色基金等的形成。英國(guó)NHS醫(yī)療體系屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，GIB成功撬動(dòng)社會(huì)資本參與，也從另一方面為我們帶來(lái)PPP融資模式的啟發(fā)。由于目前國(guó)內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)體系的不完善和風(fēng)險(xiǎn)收益的不確定性，大部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于PPP仍持觀(guān)望態(tài)度。因此，我國(guó)急需完善綠色投資政策激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)社會(huì)資本的參與積極性，通過(guò)成立全國(guó)性或地區(qū)先導(dǎo)的生態(tài)發(fā)展銀行，盡快構(gòu)建全國(guó)性的綠色金融服務(wù)體系，用金融手段撬動(dòng)更大規(guī)模的綠色投融資市場(chǎng)，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)環(huán)保和金融領(lǐng)域的綠色“跨界”開(kāi)疆拓土、保駕護(hù)航。

　　(作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心，中國(guó)綠色投融資對(duì)話(huà)平臺(tái) 綠色金融分析師)