“自由貿(mào)易賬戶體系”，體現(xiàn)了分賬管理、離岸自由、雙向互通、有限滲透的核心。根據(jù)央行的《中國人民銀行關(guān)于金融支持中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》，試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的居民可通過設(shè)立本外幣自由貿(mào)易賬戶實(shí)現(xiàn)分賬核算管理，開展一部分投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)；非居民可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)銀行開立本外幣非居民自由貿(mào)易賬戶，按準(zhǔn)入前國民待遇原則享受相關(guān)金融服務(wù)。

在上周舉行的自貿(mào)區(qū)論壇上，世界自貿(mào)區(qū)協(xié)會主席馬瑟為“中國對資本管制的影響弱化”感到興奮，原招商銀行行長馬蔚華也認(rèn)為，推動人民幣國際化是所有自貿(mào)區(qū)建設(shè)的核心問題，自貿(mào)區(qū)建設(shè)本身就是為了實(shí)現(xiàn)貿(mào)易便利、金融便利。

“隨著上海自貿(mào)區(qū)實(shí)踐的進(jìn)一步成功，更多自貿(mào)區(qū)政策將被復(fù)制到全國，中國的資本管制將進(jìn)一步降低”，馬瑟評價(jià)道。上海的FT自由貿(mào)易賬戶則是其中一例，可以實(shí)現(xiàn)境外資金自由匯兌。據(jù)前海管理局投資推廣處副處長張峰介紹，中央剛設(shè)立上海自貿(mào)區(qū)時(shí)已經(jīng)明確提出，上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)所有的政策都要可復(fù)制可推廣，“隨著自貿(mào)區(qū)的批復(fù)，只要一掛牌，上海有的政策前海都會有，也都會復(fù)制推廣到前海來。”

最近有消息稱，粵津閩三大自貿(mào)區(qū)在研究F T (自由貿(mào)易)賬戶，擬借鑒上海自貿(mào)區(qū)FT賬戶框架和經(jīng)驗(yàn)，各地細(xì)則將在不久后陸續(xù)落地。

上海自由貿(mào)易區(qū)研究協(xié)調(diào)中心秘書長徐明棋認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)最有含金量的就是自由貿(mào)易賬戶的設(shè)置，通過自由貿(mào)易賬戶企業(yè)可以自由地由境外調(diào)動執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)了人民幣資金，包括外匯資金自由流動進(jìn)出，但存在一定局限性，自貿(mào)區(qū)與境內(nèi)的賬戶資金的往來仍然按照跨境管理，只有三個(gè)渠道可以進(jìn)入，一個(gè)是貿(mào)易，另外是直接投資，第三是償還外債。

張峰也提到了F T賬戶的這一問題，“FT系列賬戶劃定了一個(gè)區(qū)域，境外資金進(jìn)入此賬戶可以自由進(jìn)出，這個(gè)資金進(jìn)入境內(nèi)區(qū)外就不是完全自由的了，現(xiàn)在還沒有實(shí)現(xiàn)完全意義上的自由流動”。

前海目前雖未實(shí)行該政策，但核心競爭力在于跨境使用優(yōu)勢，已經(jīng)打通了境外資金回流的3個(gè)通道(跨境人民幣貸款、赴港發(fā)債、QFLP外商投資股權(quán)試點(diǎn))，有人評價(jià)，前海落地的Q FLP和Q D IE兩項(xiàng)試點(diǎn)政策，打通了深圳雙向跨境投資渠道，為前海打造資產(chǎn)管理中心和財(cái)富管理中心創(chuàng)造了條件。

截至3月末，前?？缇橙嗣駧刨J款備案金額已達(dá)911.8億元，累計(jì)提款金額達(dá)228.3億元，今年內(nèi)預(yù)計(jì)跨境人民幣貸款規(guī)模會達(dá)到500億元左右。

2012年，前海于全國第一個(gè)獲批開展跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)，邁出了中國利率市場化改革的第一步，張峰評價(jià)說這是一個(gè)普惠的政策，所有注冊在前海的企業(yè)都可以向香港的銀行申請人民幣貸款，利率由雙方自行商定。

除了負(fù)面清單“四不準(zhǔn)”之外，使用跨境人民幣貸款沒有地域的限制，據(jù)介紹，前海企業(yè)從香港獲得的人民幣貸款可以在全國范圍內(nèi)使用。

在前?？缇橙嗣駧刨J款試點(diǎn)一年之后取得成功的基礎(chǔ)上，又在上海等地推廣了跨境人民幣貸款的業(yè)務(wù)，前海作為第一批試點(diǎn)跨境人民幣貸款的區(qū)域，相關(guān)機(jī)制有所升級。據(jù)介紹，跨境人民幣貸款的1.0版和2.0版有所區(qū)別，“主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是貸款期限沒有限制，短貸長貸都行；二是貸款規(guī)模沒有限制，香港的銀行放多少貸款我們就批多少。”張峰介紹說。

赴港發(fā)債，拓寬資金回流渠道也是前海的一項(xiàng)特色。中國企業(yè)海外發(fā)債一直存在門檻高、資金回流困難的問題，前海的特色在于人民銀行同意給設(shè)立在前海的企業(yè)批復(fù)一定的額度在香港發(fā)債，在額度范圍內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)回流，前海金融控股有限公司今年已成功在境外發(fā)10億元人民幣的債。另外還形成了跨境人民幣資金池，方便大型跨國公司在境內(nèi)境外實(shí)現(xiàn)資金流動。

今年3月，前海外債宏觀審慎管理試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則發(fā)布，首次允許中資企業(yè)借入外債并結(jié)匯，同時(shí)，在外債管理方面首次給予內(nèi)外資企業(yè)平等的國民待遇。有專家指出，這次是貸款業(yè)務(wù)變相實(shí)行開放，對外幣的融資也不會對國內(nèi)的人民幣貸款業(yè)務(wù)形成很大沖擊。

外商投資股權(quán)基金是另一條境外資金在境內(nèi)投資的渠道，前海在2013年推出Q FLP(外商股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn))試點(diǎn)工作。張峰介紹，該方式可以實(shí)現(xiàn)境外資金的回流，在境內(nèi)投資，該政策此前已在四個(gè)直轄市出現(xiàn)，“前海是第五家，比他們推出較晚，但具有后發(fā)優(yōu)勢”。

據(jù)介紹，截至3月深圳市批準(zhǔn)了61家合資格的外商投資股權(quán)基金企業(yè)，43家完成設(shè)立，去年通過該管道回流了35億元，“主要是因?yàn)槿ツ旰芏嗥髽I(yè)剛設(shè)立，還沒有開始做業(yè)務(wù)，今年會達(dá)到100億元?！睆埛逭f。

除引進(jìn)境外資金外，境內(nèi)資金也可“走出去”。去年底，前海Q D IE(合格境內(nèi)投資者境外投資)試點(diǎn)獲批，前海向境外的跨境投資又多了一個(gè)新渠道，據(jù)張峰介紹，該業(yè)務(wù)前海一期獲批10億美元額度，去年12月批復(fù)了8家企業(yè)試點(diǎn)，目前有4家在申請額度。據(jù)了解，Q D IE最大的優(yōu)勢是試點(diǎn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作為投資主體，在投資范圍上有了明顯突破，可以將投資范圍延伸到境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對沖基金以及不動產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等經(jīng)聯(lián)席會議辦公室備案通過的其他標(biāo)的資產(chǎn)。