盡管近年碳金融交易規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但目前碳金融的發(fā)展也面臨著一系列問(wèn)題，這給碳金融的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了不確定性。

       一是市場(chǎng)分割問(wèn)題。目前，國(guó)際碳交易絕大多數(shù)集中在國(guó)家或區(qū)域（歐盟）內(nèi)部，統(tǒng)一的國(guó)際市場(chǎng)尚未形成。目前，從事碳金融交易的市場(chǎng)多種多樣，既有場(chǎng)外交易機(jī)制，也有眾多的交易所；既有政府管制產(chǎn)生的市場(chǎng)，也有參加者自發(fā)形成的市場(chǎng)。這些市場(chǎng)大都以國(guó)家和地區(qū)為基礎(chǔ)，在市場(chǎng)制度安排上存在較大差異，不同市場(chǎng)之間難以進(jìn)行直接的跨市場(chǎng)交易，國(guó)際碳金融市場(chǎng)處于高度分割狀態(tài)，市場(chǎng)效率還比較低。

       二是巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。就目前的風(fēng)險(xiǎn)管理能力而言，碳金融蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)是非常巨大的，其中不僅具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，而且政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)較大，目前包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)主體對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)還缺乏足夠的管控能力。一方面，國(guó)際公約的延續(xù)性問(wèn)題產(chǎn)生了市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的最大不確定性?！毒┒甲h定書》的實(shí)施僅涵蓋2008-2012年，各國(guó)對(duì)其有關(guān)規(guī)定仍存在廣泛爭(zhēng)議，目前實(shí)施的各項(xiàng)制度在2012年以后是否延續(xù)尚不得而知，這種不確定性對(duì)形成統(tǒng)一的國(guó)際碳金融市場(chǎng)產(chǎn)生最大的不利影響。另一方面，減排認(rèn)證的相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)也可能阻礙市場(chǎng)發(fā)展。在原始減排單位的交易中，交付風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn)，而在所有導(dǎo)致交付風(fēng)險(xiǎn)的因素中，政策風(fēng)險(xiǎn)最為突出。因?yàn)椋俗C減排單位的發(fā)放是由專門的監(jiān)管部門按照既定的標(biāo)準(zhǔn)和程序進(jìn)行認(rèn)證，即使項(xiàng)目獲得成功，其能否通過(guò)認(rèn)證而獲得預(yù)期的核證減排單位，仍具有不確定性。從既有的經(jīng)驗(yàn)看，由于技術(shù)發(fā)展的不確定性以及政策意圖的變化，有關(guān)認(rèn)證的標(biāo)準(zhǔn)和程序也在變化之中。而且，由于項(xiàng)目交易涉及不同國(guó)家，要受到東道國(guó)法律的限制，所以，碳金融交易市場(chǎng)發(fā)展面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)是非常巨大的。這些風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)交易主體所難以控制的。

       三是交易成本問(wèn)題。國(guó)際碳金融交易市場(chǎng)的交易成本巨大，主要源于基于項(xiàng)目的交易涉及跨國(guó)項(xiàng)目的報(bào)批和技術(shù)認(rèn)證問(wèn)題，監(jiān)管部門要求制定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的注冊(cè)和實(shí)際排放量的核實(shí)，所涉及的費(fèi)用高昂。此外，對(duì)于市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)還缺乏有效的監(jiān)管，一些中介機(jī)構(gòu)在材料準(zhǔn)備和核查中存在道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至提供虛假信息。

      四是知識(shí)短缺問(wèn)題。碳金融是一個(gè)歷史較短的金融創(chuàng)新領(lǐng)域，國(guó)際上大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間、運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、操作方法以及項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、審批等缺乏應(yīng)有的知識(shí)存量，有關(guān)碳金融業(yè)務(wù)的組織機(jī)構(gòu)和專業(yè)人才也非常短缺。在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展碳金融交易業(yè)務(wù)缺乏內(nèi)在動(dòng)力，這對(duì)碳金融的發(fā)展會(huì)造成一定抑制作用。

       盡管碳金融的發(fā)展面臨上述約束，盡管哥本哈根會(huì)議沒(méi)有解決發(fā)達(dá)國(guó)家的減排指標(biāo)問(wèn)題，資金技術(shù)援助安排問(wèn)題，以及發(fā)展中國(guó)家如何參與減排問(wèn)題。但是，應(yīng)對(duì)氣候變化的全球合作趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的。從對(duì)減排問(wèn)題的態(tài)度看，全球主要經(jīng)濟(jì)體逐漸趨于一致。中國(guó)的公開(kāi)減排承諾積極推動(dòng)了全球減排共識(shí)的進(jìn)程。中國(guó)于2009年11月26日公布了本國(guó)的減排承諾（到2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40％－45％，并作為約束性指標(biāo)納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃）后，12月3日，印度環(huán)境部長(zhǎng)賈伊拉姆-拉梅什向國(guó)會(huì)提交印度溫室氣體減排目標(biāo)，承諾到2020年該國(guó)的溫室氣體排放量在2005年基礎(chǔ)上減少24％。

       筆者堅(jiān)信，隨著全球大多數(shù)國(guó)家在減排問(wèn)題上的立場(chǎng)逐漸趨于一致，以及各國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域的國(guó)際合作日益加強(qiáng)，國(guó)際碳金融將步入一個(gè)新的發(fā)展階段，碳金融的發(fā)展前景非常廣闊。