作為發(fā)展中大國，中國是世界上第二大溫室氣體排放國。中國能源環(huán)境方面的問題尤其突出。實(shí)行節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展，構(gòu)建生態(tài)文明社會(huì)，已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

       在未來的幾年內(nèi)，如沒有大的政策波動(dòng)，CDM項(xiàng)目依然是中國在低碳經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域的主要著力點(diǎn)。在開展CDM項(xiàng)目合作的過程中，將會(huì)面臨諸如政治風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。就CDM減排量的定價(jià)方式而言，可多采取浮動(dòng)定價(jià)策略，以適應(yīng)項(xiàng)目合作期限較長且排放權(quán)價(jià)格不穩(wěn)定的特點(diǎn)。

       CDM一級(jí)市場與二級(jí)市場的價(jià)差較大，如2005年的價(jià)差為15.01元、2006年的價(jià)差為7.07元。過去，境外各類投資機(jī)構(gòu)將其在中國CDM市場上購買的CERs轉(zhuǎn)往二級(jí)市場進(jìn)行再交易，獲得了非?？捎^的利潤。為避免類似于制造業(yè)的“貼牌”困境，除參與CDM項(xiàng)目的一級(jí)交易外，中國還應(yīng)嘗試逐步參與二級(jí)市場，并做好如下三個(gè)方面的準(zhǔn)備工作：

       第一，針對(duì)參與碳金融二級(jí)市場交易的機(jī)構(gòu)，制定配套的管制策略，謹(jǐn)防出現(xiàn)監(jiān)管漏洞和監(jiān)管套利；

       第二，建立健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測體系和交易平臺(tái)，以便監(jiān)管部門能夠及時(shí)準(zhǔn)確地了解低碳金融產(chǎn)品的交易信息和盈虧狀態(tài)，以實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)提示，維護(hù)市場穩(wěn)定；

       第三，提高產(chǎn)品的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，有關(guān)碳衍生品的發(fā)展歷史較短，回溯數(shù)據(jù)長度不足。

       在進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，應(yīng)充分考慮產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，謹(jǐn)防極端概率出現(xiàn)。

       作者單位：中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心